有效化解地方债风险：国债置换与约束机制探讨

政府工作报告中提出了防范和化解重大经济金融风险的重要任务之一是解决地方政府债务风险. 其中，国债置换地方债是一项重要的政策举措。为了更好地了解和探讨国债置换地方债的问题，21世纪经济报道记者专访了中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明.

01 国债置换地方公益性项目债务

问：为什么要用国债置换地方债？地方经营性债务是否可以纳入置换范围？

答： 目前，中国地方政府债务高企的主要原因之一是资金用于资金需求大、建设周期长、投资回报低的公益性项目（如道路、桥梁、地下管网等），但采取了市场化方式进行融资，导致融资成本高、期限短. 因此，将地方政府建设公益性项目所借的债务，用期限长、融资成本低的国债进行置换，有助于减轻地方政府债务的偿还压力，避免偿付危机的发生. 至于置换的地方债务，显性债务和隐性债务都可以纳入，但前提是地方政府为提供公益性项目而举借的债务，且无力偿还. 根据这一逻辑，地方经营性债务不能纳入置换范围.

问：从国际经验看，国债置换地方债有哪些利弊？

答： 从发达国家的经验来看，对于建设周期长、资金回报低的公益性项目融资，要么通过发行国债，要么通过发行市政债进行融资. 无论是国债还是市政债，政府债务管理系统其特点都是期限长、成本低，这使得资金的募集端和使用端能够更好地匹配. 相比之下，中国很多地方政府在进行公益性项目建设时，主要通过市场化手段进行融资，比如通过地方投融资平台. 而地方投融资平台发行的平台债通常期限为3-5年，成本超过5%-6%. 而且，地方投融资平台通过非标融资成本更高. 因此，通过国债置换部分市场化债务，可以延长期限、降低成本，提高债务的可持续性，避免区域性系统性金融危机的发生。

02 制定与推动地方债务问题解决策略

问：国债置换地方债如何避免道德风险？如何真正约束地方政府的举债行为？

答： 地方政府债务问题的解决需要制定全面的政策措施. 目前，地方政府债务改革正朝着"开前门、堵后门"的方向进行. 但现实情况是，例如城投债券发行规模一直在增加. 为了更好地遏制地方政府债务增长，需要采取一揽子的政策措施. 首先，要进一步加强债务审批和监管，严格约束地方政府的举债行为. 其次，要完善市场化置换机制，建立健全国债置换地方债的操作规范，确保置换政策的有效实施。此外，还需要加强地方政府财政体制和预算管理改革，提高地方政府自身的财政能力和风险意识，政府债务管理系统以便更好地规避和化解债务风险。

问：解决地方债务问题需要尽快谋划和发力吗？

答： 是的，解决地方债务问题是当前的重要任务，需要尽快谋划和发力。地方债务问题一直存在，如果不加以解决，将会对经济金融稳定造成严重影响。因此，相关部门应加强监测和分析，及时发现和化解潜在的地方债务风险. 同时，要积极推动相关政策的制定和实施，加强地方政府的债务管理和风险防范，以确保地方债务风险能够得到有效化解.

通过国债置换地方债、建立约束机制等措施，我们可以有效化解地方债务风险，减轻地方政府的债务压力，促进经济的可持续发展。政府和相关机构应当共同努力，加强监管和管理，推动地方债务问题的解决，为经济发展提供稳定的金融环境.

文章字数：524字。